Начальник управления анализа рынка банка «Открытие»
26.03.2018

Об итогах заседания Совета директоров ЦБ РФ 23 марта

Совет директоров ЦБ РФ по итогам заседания 23 марта принял решение снизить ключевую ставку на -25 б. п. до 7,25%, что совпало с нашими ожиданиями, а также прогнозами большинства участников рынка (около 90% респондентов Bloomberg рассчитывали на «шаг» именно в -0,25%). Официальный комментарий указал на сохранение устойчиво низких темпов инфляции, а также постепенное снижение инфляционных ожиданий. Как и ранее, регулятор рассчитывает, что до конца текущего года ИПЦ будет оставаться ниже таргетируемого уровня в 4% (в диапазоне 3–4%), в 2019-м году – будет находиться вблизи 4,0%. В результате ЦБ РФ прямо указывает (в отличие комментария к февральскому заседанию) на завершение перехода к нейтральной денежно-кредитной политике в 2018 году. Напомним еще раз, что при ускорении инфляции до +3,5% (по сравнению с фактическим темпом в 2,2%) ключевая ставка должна быть снижена до уровня не менее 6,5% (-0,75 п.п. к текущему уровню).

Регулятор отмечает, что дезинфляционные факторы, которые ранее оценивались как временные, из-за структурных изменений приобрели более долгосрочный характер. Это, прежде всего накопленные инвестиции в сельское хозяйство, что позволяет снизить зависимость урожая от погодных условий и ограничить последующий рост цен на плодоовощную продукцию. Во-вторых, реализация бюджетного правила (с 2018 года – в новой редакции), что позволило в значительной степени снизить зависимость обменного курса рубля от динамики цен на нефть и в принципе уменьшить чувствительность экономических условий в РФ к внешним факторам. К актуальным инфляционным рискам отнесено состояние рынка труда, где фиксируется существенный рост номинальной заработной платы (с учетом пересмотра – в феврале и январе годовой рост составил +9,7% и +11,3% соответственно) и стабильно низкий уровень безработицы (в феврале – 5,0%).

Отмечаются признаки восстановления экономической активности по сравнению со спадом в 4 кв. 2017 году, что видно по динамике промышленного производства, а также инвестициям (пока Росстат не публиковал данные по инвестициям за соответствующий период). Прогноз ЦБ РФ по ВВП на 2018–19 гг., несмотря на пересмотр в сторону повышения ожидаемых цен на нефть в базовом сценарии (ранее – $44/барр.), изменений не претерпел – регулятор рассчитывает на темп в +1,5–2,0% в текущем году и +1,0–1,5% в 2019 году. Отмечено, что ЦБ РФ уделяет особое внимание складывающимся внешним условиям, прежде всего с учетом повышенной волатильности на мировых рынках в контексте нормализации ДКП мировыми регуляторами, а также неопределенности в сфере торговой политики.

В целом можно отметить очень умеренную первичную реакцию рынков на решение регулятора – в ОФЗ зафиксирован незначительный рост доходности по отдельным длинным выпускам, характер движения фондовых индексов не изменился, рубль продемонстрировал очень умеренное укрепление. Если говорить об общем эффекте для экономических процессов в РФ, то в краткосрочном периоде он нейтрален, т. к. принятое решение укладывается в сформировавшийся тренд и было в значительной степени ранее учтено в стратегиях (частично ценах). Если касаться влияния непосредственно на кредитный рынок, то здесь значимым сдерживающим фактором остаются также неценовые условия кредитования, в том числе относительно консервативней подход банков к корпоративным заемщикам.

Если Вы нашли ошибку в тексте, выделите ее и нажмите комбинацию клавиш ctrl+enter
Сообщение об ошибке будет направлено редактору портала.

Добавить комментарий

CAPTCHA
Поставьте галочку
Тема дня
Интервью дня
Мой любимый музейный экспонат
Город:
Ханты-Мансийск

Если Вы нашли ошибку в тексте, выделите ее и нажмите комбинацию клавиш ctrl+enter.

Сообщение об ошибке будет направлено редактору портала.




Авторизация
АиФ-Югра
Опрос

Что может защитить интересы потребителей?

Что может защитить интересы потребителей?
Эффективный контроль надзорных органов
55% (22 голоса)
Рыночная конкуренция
25% (10 голосов)
Ничего
20% (8 голосов)
Всего голосов: 40

Информационно-аналитический интернет портал "ugra-news.ru".

Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл № ФС77-62536 от 27 июля 2015 года.
Выдано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор).

Учредители:
Правительство Ханты-Мансийского автономного округа - Югры, Акционерное общество "Издательский дом "Новости Югры".

Любое использование материалов допускается только при наличии гиперссылки на ugra-news.ru

Редактор: Ипполитова Екатерина Евгеньевна
Контент-менеджер: Силин Никита Александрович
Дизайн рекламы: Вахламов Антон Сергеевич Техническая поддержка сайта: Трунин Радмир Анатольевич

Яндекс.Метрика
Яндекс цитирования
Орфографическая ошибка в тексте:
Чтобы сообщить об ошибке, нажмите кнопку "Отправить сообщение об ошибке". Также вы можете добавить свой комментарий.